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为什么优秀的初创公司在销售

大多数人认为价格是金融交易中最重要的。当你筹集资金时,你希望以最高价格(最少稀释)获得资金。当您销售时,您希望为您的公司获得最高价格。但情况并非总是如此。

价格很重要,但我的经验表明,这通常并不重要。在我们过去几年所做的许多风险投资中,我们的交易估值并不是为企业家提供的最高价格。但无论如何,企业家选择了我们作为他们的合作伙伴。

在我们投资组合中发生的大部分销售交易中,公司的出价人数高于所选择的收购方。

如果您有一个密切关注的业务,您可以摆脱这种行为。如果你有一家上市公司,那么你就不能。董事会负有信托责任,为股东争取最优惠的价格。如果您是上市公司,那实际上意味着最高的价格。这是我不喜欢担任公共董事会并作为上市公司运营的众多原因之一。

假设您是一家知名创业公司中的两三个投资者之一。让我们说投资者和创始人之间,该集团拥有该公司约90%的股份。让我们说有两个购买者。一个人愿意支付2.5亿美元进行清洁交易,董事会认为他们将成为业务的好主人,将尽一切可能保持团队的完整性和服务的活力。另一方愿意在一项复杂的交易中支付3亿美元,以炸毁团队而闻名,而且众所周知他们会搞乱他们所获得的服务。那将是一个明智的选择。假设他们真的想要出售业务,董事会应该在心跳中采取较安徽快三低的报价。

当您进行重要的金融交易,将新的有影响力的所有者带入公司时,价格很重要但不是最重要的问题。最重要的问题是现有所有者与新投资者/所有者之间的化学反应以及新投资者/所有者的声誉。您希望利用市场来表现出正确的估值范围,您应该在该范围内进行交易。但是一旦你做到了,就应该优化化学和适应性。让价格下跌到“市场区域”的某个地方。

如果你找不到适合“市场乐队”的投资者/所有者那么你应该杀掉这个过程而不做交易,除非你需要交易以保持业务。如果你正在进行交易以保持业务,你已经搞砸了,把自己置于不利的位置。你应该准备好尽快处于更糟糕的境地。但这是另一篇文章的主题。

所以价格很重要,但不要对它进行优化。不在融资交易中。而不是在销售交易中。如果你这样做,你会经常后悔。

FredWilson自1996年以来一直是风险投资家,目前担任UnionSquareVentures的管理合伙人。他经常在A​​VC博客。

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